喷漆方管下月初回暖可期

6月28日，跨月的7天期资金仍偏紧，但隔夜资金近乎泛滥，资金面呈现“冰火两重天”。市场人士表示，季末流动性分层现象加重，非银机构融资压力边际推高跨季资金价格，但从短端和长端品种走势上看，资金面总体平稳，下月初回暖可期。

分析人士称，年末、半年末，资金面出现一定波动在所难免。这种波动往往是结构性的，即便流动性总量充裕，也难保不发生局部波动。

当前货币市场松、紧并存，结构性紧张的特征就很明显。一方面，跨季资金供求确实出现了一定紧张，尤其是非银机构压力相对较大，这主要是因为季末受制于诸多监管指标的限制，银行向非银机构出借跨月资金的意愿下降，而非银机构、中小机构迫于压力只能高价借钱，在边际上容易推高货币市场利率。同时，由于在银行间市场难融到资金，非银机构纷纷转战场内市场，加剧了交易所短时的资金供求矛盾，导致场内市场货币市场利率大幅上涨。

另一方面，当前流动性总量并不低，部分期限的资金甚至很充裕，典型的是隔夜资金，供给充裕，有需求的机构早早就能借平，融出机构只能“降价甩货”。另外，在7天充当跨月主力之后，市场对14天、21天、1个月等更长期限的资金需求大降，利率已开始回落。