喷漆方管金九”将尽“银十”依然可期

近三年来的历史同期情况看，十月始终是建材需求旺季，价、量均持高位运行。

今年受全球公共卫生事件影响，全面复工实际从3月中旬以后陆续展开，也就是说今年的需求较往年延后了1个月。或者说今年的10月，才是往年9月的开始。

再看RB2001，在5月前，由于预期的转好被认为是多头合约，到8月，却被公认为淡季合约，主要理由仅是社会库存去库速度未达到预期，如果按照同期产能释放和进口钢坯的扰动因素，实际上今年的需求远远超过往年同期水平。而且在8月中旬，现货价格已经追平去年同期水平。如果仅仅是由于出现了解套平现货，而恐慌跟风抛货，在没有投机需求的参与下，钢贸商应该冷静分析需求的强度。

由于高库存形成压堆锈蚀事实存在，现货价格的宽幅分布和择优出库在所难免；同样高库存、低价格、盈利缩小也会改变钢厂预期，减产、检修情况会持续增加；从南钢建材近期运行的情况看，虽有国庆长假累库的可能，但库存仍为历史同期低位。从目前来看“金九”将尽，“银十”依然可期。本轮黑色行情的启动及高点的形成和国际风险资产的走势在时间上差异不大，这也是宏观大年正常的现象。当然，黑色比有色等更早见顶，则是因为成材特别是螺纹钢的产业矛盾更加突出。高库存、高产量的背景下需求又明显不及预期，市场的调整顺理成章。

国庆长假之后，尽管节前备货特别是取暖季限产方案在近日将落地可能会形成一定的提振，但在宏观及产业的中期矛盾仍明显施压于市场的情况下，10月份策略上仍然坚持：逢反弹现货降低库存，期货上逢反弹特别是期现基差收敛时根据被动库存适量套保。